A股开局虽然受压，但相比全球市场，仍然顽强！

新春佳节，A股停盘的过程中，境外市场出现了非常大的动荡。

首先，因为2月7号发射卫星，朝鲜半岛出现了紧张局势，日本股市大幅下跌，韩国下跌得也比较厉害，而且，韩国的创业板也一度熔断。港股也出现了比较大的下行。这个局面是朝鲜半岛的紧张局势造成的，但它不是持续的一个不可逆转的因素，随着局势稳定，这个因素会逐渐消除。

另外，欧美市场也出现了大动荡。2015年，德意志银行（德银）出现了一个60亿的巨大亏损。很多人拿德银跟莱曼兄弟比较，或者说把两者的倒闭关联起来。但首先，德银并非莱曼兄弟，这是最大的一个区别。其次，现在不是2008年的金融危机时期，这是一个最基本的判断。

我们现在还处在从2008年金融风暴中逐渐恢复的过程，这个大背景决定了德银不同于莱曼兄弟。另外，与莱曼兄弟相比，德银现在的杠杆率是逐渐下降的。欧洲很多大银行的杠杆率从当初的60倍，降到了现在的20、25倍以下的水平。全球在降杠杆的过程中出现了非常重大的亏损，或者说出现了比较多的危机事件，这与当时绝对的高杠杆率情况下出现的危机事件相比，有量的区别。这一点，从大环境上、从杠杆倍数上，应该有不一样的市场环境。

再有，开年之后A股走势如何，成为问题的关键。

第一个判断，A股开盘跌停可能性为0；第二个判断，A股可能会因为上周五的欧美市场而大幅反弹。

其实，美股也好欧股也好，上周都是收了一个长下影的阴线。这虽然会使A股开盘受压，但是A股上方的乌云因为周五的反弹也散去不少，所以，猴年低走开盘不要恐慌。因为A股是从5178点调整到2638点，这在全球股市里面，都是比较充分的调整。

A股的蓝筹股，现在股息年化结算利率可以达到3.9%，已经比十年期国债的2.89%高出100个基点，它的资本吸引力是越来越大的。蓝筹股的估值在全球股市处于一个比较低的水平，这有A股的基础。

另外，A股的开局有一个格局。我们在年前开放了外资，QFII的投资有了非常大的便利，我们今年在MSCI的研究也有望成型，养老金的入市在今年我觉得也有望实现。有了这些资本的长期导入 ，A股在猴年对蓝筹股的运作会大量增加，A股底部的形成就有非常扎实的基础。

所以，A股开局虽然受压，但相比全球市场，仍然顽强。

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